客岁国际金价减速上扬，整年涨幅约26.6%，升幅十四年以来最劲。往年以来金价连续升势，2月24日COMEX黄金期货一度升至每盎司2968.9元(美元，下同)，年内第11次革新汗青高点。伦敦现货黄金价钱本月20日也站上2950元关隘，年内累计升幅12%。剖析称，短期金价利好要素的非线性变更、投资者赢利了却等或令金价高位震动。整年视角看，金价上涨能源犹存，年内大略率升穿3000元关隘，整年金价或在2600至3200元区间宽幅稳定。 多重要素推高金价上扬。申万宏源寰球资产设置首席剖析师金倩婧剖析，特朗普关税落地激发市场的 黄金关税 预期，纽约期货买卖所跟伦敦现货市场价差的走阔推升市场套利机遇， 短期黄金关税预期跟市场套利行动，对黄金需要形成提振 。别的，寰球央行购金、美债利率下行，以及美国财务赤字预期的连续攀升，也推进金价屡录新高，寰球央行黄金购置需要将是往年金价走势的主力支持要素。 避险情感是年终金价年夜涨的主因。中公民生银行首席经济学家温彬察看到，特朗普关税政策加剧市场不断定性，并推升黄金避险属性。另一方面，DeepSeek的横空降生也加剧美股稳定，并进一步强化黄金避险功效。别的，美联储1月议息集会保持政策利率稳定，鲍威尔也开释 偏鸽派 政策表述，综合客岁美国GDP增速的逊于预期，以及DeepSeek的影响，上月末美债收益率年夜幅走低，美元指数却未明显走弱，必定水平标明避险需要的有所增添。 地缘政治加剧金价稳定 记者留心到，美联储客岁降息三次累计降幅100基点，因美国休息力市场依然持重、美国通胀仍然偏高，年终美联储保持利率程度稳定。瑞银财产治理投资总监办公室(CIO)团队断定，美联储或于往年稍晚些时光规复降息操纵，通胀程度亦无望在年中濒临2%的政策目的。美联储夸大 现时政策利率仍明显高于中性程度 ，这为年内进一步降息预留空间，利率下行会下降持有无息资产的机遇本钱，并为黄金投资供给根据。 金倩婧提示，特朗普曾声称 不消除应用武力篡夺格陵兰岛跟巴拿马运河把持权 ，加之俄乌抵触等要害地缘政治要素的变更， 特朗普2.0配景下，寰球商业关联跟地缘政治的不断定性仍然较年夜，地缘政治脉冲式变更或加年夜金价稳定性 。 瑞银CIO团队指出，特朗普日前签订备忘录，决议从新对伊朗实行系列 极限施压 举动，包含追求 将伊朗石油出口范围打压至零 等。特朗普还表示，可能追求接收加沙地带把持权，以色列与哈马斯之间虽告竣常设停火协定，但要告竣更久长的停火协定或更艰苦， 国际地缘政治的不断定性，加年夜了黄金对投资者的吸引力 。 警戒金价短期高位回调 瞻望后市，金倩婧以为，美国债权下限危急处理后，可能阶段性引致美债供应年夜幅下行，长端美债利率往年中仍有冲高的可能，关税跟高利率要素终极将有损美国经济，进而招致前期美债利率再度向下，这可能是下半年金价走势的一年夜主要驱动要素， 年内金价趋向性上涨潜力仍然存在，但短期要防备金价的回调 。 瑞银CIO团队表现，以后黄金买卖价钱已高于此前预期的每盎司2850元，鉴于寰球不断定性的加剧，各国央行降息周期的延伸，以及投资者跟各国央行微弱的黄金购置需要，2025年金价仍有支持， 咱们已将将来12个月金价猜测值从每盎司2900元调升3.45%至3000元 。 多重要素对金价走势火上浇油。温彬信任，美国经济基础面虽较持重，但跟着市场对特朗普在朝思绪意识的逐渐清楚，美债现实收益率将连续降势，并支持金价上涨行情。与此同时，特朗普政策履行进程中存在较年夜不断定性，市场避险需要年内或较长时光存在，进而对金价构成支持。别的，言论对 去美元化 的存眷也可能对金价上涨火上浇油。往年金价大略率升穿3000元关隘，不消除整年金价录得与客岁相仿的涨幅，往年金价稳定区间或在2600至3200元。