图：美国债务问题已成为金融市场稳定的隐藏风险。 “在和平时期，害怕危险，在和平时期，我害怕你。”近年来，美国财政赤字的持续扩张以及财政部债券的不断增长引起了全球对维持其债务的广泛关注。从理论和国际经验的角度来看，保持主权债务的关键在于满足债务与经济增长之间的平衡，确保财政政策的稳定，并合理地评估市场承受能力。目前，美国债务问题的边际风险正在上升。考虑到美国和美国债券在全球金融市场中的重要地位，预计当债务与GDP的比率接近或超过110％时，经济增长债务的负面影响将显着。首先，保持主权债务HAT主要取决于这三个方面：一个是债务与经济增长之间的动态平衡，第二个是对财政政策的长期维护，第三个是市场使负担负担债务的能力。从理论的角度来看，判断不同学校债务的标准存在差异。凯恩斯主义强调了反周期性监管的短期效能并实现“债务驱动的债务”增长新凯恩斯主义的增长，新凯恩斯主义认为，如果长期以来公共债务利率在经济增长范围内一直处于经济增长状态，政府可能会继续以较低的成本借入并依靠经济增长来消除债务压力，因此贷款的负担不会造成重大经济威胁。现代财务理论改变了通货膨胀管理和资源约束问题中的债务管理问题，强调财务政策与财政政策之间的协调。许多研究表明存在非线相关性在公共债务水平和经济增长之间：当一个国家的债务水平超过一定的门槛时，经济增长受到了严重限制，支付平衡的风险将增加，并且长期管理能力将受到挑战。但是，当债务水平超过一定阈值时，GDP的债务水平将进一步增加，Mthere是对经济增长的负面影响。高债务水平不仅限制了财政政策的灵活性，而且还可以降低对政府信贷市场的信心，并增加主权债务危机的风险。债务增长摊位成为系统的风险。其次，美国的债务增长即将停滞。自2008年全球金融危机以来，美国的债务规模已显示出指数增长，同时超过了经济增长率。直到2024年12月，美国联邦政府的公共债务达到28.9万亿美元（不包括政府债务），这几乎是GDP的100％高于平均历史。美国的债务问题已成为影响PAGSMAINALE MAMENAIMENTIAN财务和财务稳定性的主要隐藏风险。美国债务的边际危险正在上升：一方面，美联储作为主要政府债务持有人之一的市场的波动。在2024年的第三季度，美联储的债券仍将持有超过4.7万亿美元。尽管美联储是财政政策的理论独立性，但实际上，这笔债务的巨大债务已成为美国债务管理系统不可或缺的一部分。减少其余额政策（自2022年6月以来，其持股量减少了近1.5万亿美元）可能会导致不断增加的美国财政部的长期生产，从而驱动政府筹集资金。另一方面，高利率的利率使高级Gastos的利息高于SquonEeze在财政空间中。在利率高利息的持续影响下，美国政府利息的支出已成为财政预算的主要支出之一，预算的影响也变得明确。鉴于美联储随着时间的推移可以维持高利率，因此预计将来债务利息支出将继续增长，从而促进财政政策的灵活性。通常，美国的债务增长从单个财政挑战到系统风险。三个主要风险点相互加强：美联储和平衡余额政策的高利率增加了债务融资成本，利息成本将压缩政策空间，导致依赖于债务扩大的经济。最后，关于高债务对美国经济的边际影响。在实际经济中，债务与经济增长之间的关系不是静态的，而是受事实影响诸如财务政策，通货膨胀期望和市场风险偏好之类的RS。从实际运营机制的角度来看，持续扩大经济增长债务的不利影响主要采用四个主要途径：一个是政府对私人投资的影响。其次，政府的信用风险溢价促进了长期利率。第三个是使财政赤字和还清债务。第四，通货膨胀期望的增加。基于当前的学术研究，具有高发育效果的非线性阈值水平通常在70％至90％的范围内计算出来。对于高于阈值的每个增加债务比率，一个百分点将使经济增长约为0.01至0.02％。考虑到美国财政债券被广泛用于银行，企业和金融机构的抵押融资，并在全球对美元流动性指控中发挥了重要作用，因此它提供了ES投资者的额外价值是因为其流动性和用作抵押品。与总体债务门槛相比，美国债务的门槛较高20％，债务可持续水平的最高水平预计将接近110％。当US与GDP债务比率达到近110％时，债务对经济增长的负面影响将出现，这反映在以利率，财政负担以及金融市场风险偏好变化的上下压力中。 （May -set是国际卫队国际国际卫生部的首席经济学家兼董事总经理）